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昆仑万维股吧讲解天铁转债价值分析

2020-03-27 作者:寓见公寓ewin棋牌手机游戏中心网
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昆仑万维股吧讲解天铁转债价值分析

  

  

  中签号

  末"五"位数14834,17181,37181,57181,77181,97181

  末"六"位数113784,363784,613784,863784

  末"七"位数0255068,1650080,2755068,3650080,5255068,5650080,7650080,7755068,9650080

  末"八"位数11311890,35716974,61311890

  末"九"位数089134213,148090746,289134213,398090746,489134213,648090746,689134213,889134213,898090746

  末"十"位数0452464277,1007531730

  主营经营状况稳健, 关注 股权 质押风险与商誉减值风险浙江天铁实业股份有限公司(300587.SZ)是一家从事轨道工程橡胶制品的研发、生产和销售的高新技术企业。公司业绩可观:2019年前三季度公司营业收入为 5.74亿元,同比增长 77.33%;实现归母净利润 5031万元,同比增长 19.14%。根据公司公告,预计 2019全年归母净利润为 1.20亿,较上年同期增长 54.18%。信用方面,2019年 Q3利息保障倍数 5.19倍,能够满足公司支付利息和偿还债务的需要,但建议适当关注公司规模扩张和收购子公司带来的债务风险。股权结构方面,自去年以来公司股东一直有减持动作,后续仍需关注股价走高后股东的减持行为;公司股权质押占总股本的 37.93%,需警惕股权质押风险;商誉占净资产的 20.14%,需警惕商誉减值风险。正股估值水平处在合理位置;题材方面,“基建”概念或受资本关注。

  纯债价值为 81.79元,YTM 为 为 2.89% ,债底保护作用 不强该转债面值为 100元,发行期限为 6年,6年的票面利率分别为 0.50%、0.70%、1.00%、1.50%、2.50%和 3.00%,到期赎回价为 112元(含最后一期利息),对应的 YTM 为 2.89%。债项信用等级为 AA-(新世纪评级),按照 2020年 3月 16日 6年期 AA-级中债企业债到期收益率(6.4714%%)计算,纯债价值为 81.79元,债底保护作用不强。

  平价为 为 95.22元,转债 下修 条款 宽松正股 2020年 3月 16日收盘价为 16.52元,初始转股价为 17.35元,对应的平价为 95.22元。该可转债的发行规模为 3.99亿元,若以初始转股价(17.35元/股)全部转股,对公司流通股总股本的稀释率为 12.66%。转债下修条款宽松。

  预计上市价格在 在 109-121元 区间,中签率为 中枢预计为 0.007% ,建议 投资者结合自身情况 适当 参与申购根据最近 3个月公募可转债的发行与上市情况,并参考近期上市的可转债中,与天铁转债在评级、发行规模等发行条款上较为相似的宏辉转债、百川转债等上市首日表现,预计天铁转债的上市转股溢价率将处于 15%-27%的区间,上市价格在 109-121元的区间,中枢为 115元。中签率预计在0.0011-0.013%,中枢为 0.007%。综合来看,此次发行的可转债发行规模较小,评级不高,债底保护作用不强,但转股价格下修条件宽松,正股业绩尚可,建议投资者结合自身情况适当参与申购。

  申购日期:2020年 3月 19日。

  风险提示商誉减值风险,客户集中度较高,应收账款占比过高

2. 观点:短期300系不锈钢货源不多,需求一般;预期支应小幅增加,需求可能向好。原材料端镍铁支应预期增加,铬铁支应亦维持宽松,后期成本支撑可能减弱。9月份不锈钢支应会有一定增量,年底之前海内新增300系炼铁产能较少;美国拟取消印尼不锈钢进口关税,加上中国对进口不锈钢反倾销考察,中线支应压力得以缓解。当前需求逐步有还原的征象,若后期需求转好,则304不锈钢价钱可能并不想不开。不过短期受镍价拖累商场情绪偏空,下流表现较为犹疑。随着伦镍价钱企稳,不锈钢商场情绪或逐步回暖。JVT

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